Ethereum va-t-il remplacer la plomberie de Wall Street ? Le potentiel révolutionnaire que les investisseurs ignorent
Un duo d’experts affirme que le système actuel de règlement est lent, coûteux et exposé au risque de contrepartie. Les règlements peuvent prendre des jours et obligent les participants à déposer des garanties pour le financement nocturne. Et les intermédiaires profitent de ces inefficacités, prélèvant ce que l’on appelle des « rents ». Lors du podcast Milk Road du 15 septembre, Joseph Chalom — ancien responsable des initiatives numériques chez BlackRock — et Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer, décrivent pourquoi Ethereum pourrait refondre cette architecture et devenir une infrastructure publique essentielle. Ils soutiennent qu’Ethereum permet des règlements atomiques qui s’exécutent en quelques secondes, sans risque de contrepartie, et qu’il s’agit d’un nouveau type d’infrastructure publique, comparable à Web1 pour Internet — une plateforme universelle de règlement pour les systèmes financiers et économiques.
In This Article:
- La friction du système actuel: pourquoi les règlements prennent des jours et coûtent cher
- Ethereum comme solution: règlements atomiques, exécution rapide et contrats programmables
- La « vérifiabilité » comme socle de l’action humaine et l’EigenLayer
- Adoption institutionnelle et perspective: une inflexion en marche
La friction du système actuel: pourquoi les règlements prennent des jours et coûtent cher
Les systèmes modernes imposent des périodes de règlement qui s’étendent sur une journée entière. Cela crée des risques de contrepartie et oblige les acteurs du marché à déposer des garanties pour financer leurs positions le jour venu. Selon Chalom, ce paysage est également opaque et difficile d’accès, générant des coûts et des marges pour les intermédiaires. Il cite explicitement que « l’écosystème actuel est assez inaccessible et rempli de friction, où les intermédiaires prélèvent des rentes ». Cette situation est présentée comme une barrière majeure à l’innovation et à l’adoption de solutions plus efficaces.
Ethereum comme solution: règlements atomiques, exécution rapide et contrats programmables
Selon les intervenants, Ethereum offre des règlements atomiques qui s’exécutent en quelques secondes et sans risque de contrepartie. Sa nature programmable permet le rééquilibrage de portefeuilles via des contrats intelligents, la distribution de dividendes en minutes plutôt qu’en jours, et des transactions « composables » qui permettent à tout actif de s’échanger contre tout autre à tout moment. Chalom parle d’une « licence pour gagner » pour les institutions qui recherchent l’efficacité, alors que Kannan renforce l’idée d’une infrastructure de confiance indépendante des garanties institutionnelles. EigenLayer est évoqué comme un moyen d’alimenter des réseaux supplémentaires au-delà du protocole de base, élargissant les possibilités d’un écosystème décentralisé.
La « vérifiabilité » comme socle de l’action humaine et l’EigenLayer
Kannan décrit Ethereum comme « la plateforme pour une confiance vérifiable », résolvant le risque de contrepartie grâce à la vérification cryptographique plutôt qu’à des garanties internes. EigenLayer permet d’alimenter des réseaux supplémentaires au-delà du protocole de base, renforçant la portée d’Ethereum. « La vérifiabilité est le substrat de la société elle-même », résume-t-il. Des exemples évoqués incluent la vérification d’agents IA, des marchés de prédiction comme Polymarket et des systèmes autonomes nécessitant une confiance sans supervision humaine.
Adoption institutionnelle et perspective: une inflexion en marche
Les investissements institutionnels entrent dans une nouvelle phase d’éducation et d’adoption. Le lancement des ETF Ethereum en juillet 2024 a marqué un point d’inflexion, les grandes entreprises de trésorerie accumulant environ 14 à 15 milliards de dollars en ETH. Chalom prévoit que l’accélération pourrait dépasser le rythme d’accumulation du Bitcoin observé par Strategy, alors que les investisseurs prennent conscience des caractéristiques productives de l’ETH via le staking et les rendements DeFi. En fin de compte, Ethereum pourrait devenir la couche universelle de règlement pour les systèmes financiers et économiques — mais l’évaluation des investisseurs n’a pas encore pleinement saisi ce potentiel.
